A Fed subiu a taxa em 25 pontos base e deixou a porta aberta para mais subidas, também como esperado, embora Jerome Powell tenha sublinhado a importância do próximo relatório de inflação para garantir que a desaceleração contínua, uma vez que a Fed continua a depender dos dados. O PIB dos EUA foi muito mais forte do que o esperado no segundo trimestre, com 2,4%, o que atenuou as preocupações de uma recessão devido à política restritiva da Fed.
Os dados da inflação australiana foram mais fracos do que o esperado, o que alivia alguma pressão do RBA para aumentar em agosto (apesar do relatório de emprego muito forte da semana anterior)
As vendas a retalho australianas também caíram -0,8%, uma vez que a subida das taxas começou finalmente a fazer-se sentir nos gastos dos consumidores.
O BCE aumentou as suas taxas de juro em 25 pontos base para um máximo de 23 anos, mas deu a entender uma pausa em setembro, o que fez com que o euro descesse em geral
Um relatório do jornal Nikkei alertou para o facto de o Banco do Japão (BOJ) ir discutir a possibilidade de ajustar a sua curva de rendimentos aos dados da inflação, o que fez com que o iene descesse em geral.
A semana que vem nos mercados
É mais uma semana atarefada para o calendário económico com eventos notáveis, incluindo reuniões dos Bancos Centrais como o RBA e o BOE, o relatório do NFP e PMIs finais. A Nova Zelândia também divulga o seu relatório trimestral sobre o emprego e os custos salariais e, se a dinâmica recente se mantiver, poderá voltar a pressionar o RBNZ para atuar novamente.
- Decisão sobre a taxa de juro à vista do RBA (3ª feira, 1 de agosto)
O dólar australiano foi apanhado pelos ventos cruzados dos dados económicos mistos e da reunião desta semana da FOMC. O forte relatório sobre o emprego na Austrália fez aumentar as apostas de uma subida em agosto para o RBA, mas os dados da inflação mais baixos reduziram rapidamente essa expectativa. Se se tratasse de qualquer outro banco central, eu diria com convicção que o RBA iria manter a sua posição, mas se eles forem aumentar, não seria a primeira vez que o mercado seria apanhado desprevenido.
Nas minutas do mês passado, a pausa era o cenário mais forte (mas o facto de terem de debater o assunto recorda-nos que ainda podem aumentar por capricho). Embora os dados sobre o emprego continuem a ser desafiadoramente fortes, a taxa de desemprego está a bater na sua estimativa de 3,5% para junho. Mas os dados de inflação fracos fizeram com que as probabilidades de um aumento da taxa de juro fossem de apenas 14% em agosto (contra 41% no dia anterior).
- Relatório trimestral de emprego da Nova Zelândia (3ª feira, 1 de agosto)
O RBNZ fez uma pausa pela primeira vez após 12 subidas consecutivas. E como foi confirmado que a economia está em recessão, o mercado deu menos importância ao relatório trimestral do IPC que saiu ligeiramente melhor do que o esperado para o segundo trimestre. Mas se os dados do emprego mantiverem a sua forte dinâmica, o RBNZ poderá subir novamente a taxa de juro. Ainda assim, os custos laborais foram de 4,5% a/a no 1º trimestre e de 0,9% t/t e a taxa de participação atingiu um recorde de 72%, pelo que o RBNZ vai querer ver algum abrandamento nestes números
- Reunião do Banco de Inglaterra (BOE) (5ª feira, 3 de agosto)
As especulações de que o BOE poderia aumentar mais 50 pontos base (como fizeram em junho) foram reduzidas para 25 pontos base, na sequência de um relatório sobre a inflação mais fraco do que o esperado. Se assim for, as taxas passarão para 5,25% – o seu nível mais elevado desde 2008. Os membros do MPC votaram 7-2 a favor de aumentos em todas as reuniões deste ano, pelo que, se nesta reunião houver 6 ou menos membros a votar a favor, seria mais um sinal de que o BOE está a aproximar-se do fim do seu ciclo de aperto e poderá pesar sobre a libra.
Uma sondagem da Reuters mostra que os economistas apoiam uma subida de 25 pontos base e duas outras subidas até ao final do ano. O OIS (overnight index swap) a 1 mês sugere uma probabilidade de 80% de uma subida de 25 pontos base na próxima semana.
- Non-farm payrolls (6ª feira, 4 de agosto)
Sabemos que os dados sobre o emprego permanecem fortes em geral, e que são um indicador desfasado que permitirá a uma Fed reacionária manter a ameaça de taxas mais elevadas, desde que produza números decentes. Sabemos também que a métrica importante são os dados da inflação, que só deverão ser divulgados daqui a duas semanas. Por isso, é provável que seja necessária uma queda súbita e inesperada nos números do emprego para eliminar a ameaça de novas subidas por parte da Fed. Com toda a certeza, se os números do emprego saírem em linha ou melhor que o esperado, irão simplesmente manter viva a ameaça de novas subidas da Fed, mesmo que os mercados não acreditem neles.
Ainda assim, o relatório de emprego do Canadá é divulgado juntamente com o NFP – por isso, o par USD/CAD estará em destaque.
Nuno Mello
Analista da XTB
